期刊信息
主办:湘潭大学;湖南工商大学;湖南师范大学
主管:湖南省教育厅
ISSN:1007-5682
CN:43-1022/F
语言:中文
周期:双月
影响因子:0.955307
数据库收录:
北大核心期刊(1992版);北大核心期刊(1996版);北大核心期刊(2004版);北大核心期刊(2008版);北大核心期刊(2011版);北大核心期刊(2014版);北大核心期刊(2017版);中文社会科学引文索引-扩展(2010-2011);中文社会科学引文索引-扩展(2012-2013);中文社会科学引文索引-扩展(2014-2016);中文社会科学引文索引-扩展(2019-2020);中文社会科学引文索引-来源(1998);中文社会科学引文索引-来源(1999);中文社会科学引文索引-来源(2000-2002);中文社会科学引文索引-来源(2003);中文社会科学引文索引-来源(2004-2005);中文社会科学引文索引-来源(2006-2007);中文社会科学引文索引-来源(2008-2009);国家哲学社会科学学术期刊数据库;中国人文社科核心期刊;中国科技核心期刊;期刊分类:经济理论及经济思想史
全球经济复苏进入快车道,白银下游消费有望全(2)
【作者】网站采编
【关键词】
【摘要】图为墨西哥和秘鲁白银产量 2017年以来,白银工业需求持续下滑,2017年全球白银工业需求达到峰值517.2百万盎司,截至2019年年底,全年白银用量需求为51
图为墨西哥和秘鲁白银产量
2017年以来,白银工业需求持续下滑,2017年全球白银工业需求达到峰值517.2百万盎司,截至2019年年底,全年白银用量需求为510.9百万盎司,较峰值下滑了1.22%。且2020年受疫情影响,全球白银工业需求预计为475.4百万盎司,进一步下滑。白银替代技术快速发展是工业领域白银用量下降的主要原因。由于白银属于贵金属,应用于工业领域成本较高,不断开发的银合金复合材料和银基复合材料可以大量减少白银的使用,降低企业生产成本。
但2021年全球经济从疫情冲击中复苏,且逐步进入加速复苏期。在全球经济复苏的背景下,白银各个工业领域的需求量都将迎来“短暂”回升。目前白银行情的驱动力主要来自需求端,但这种驱动整体看较为温和。除此之外,国际白银协会预测白银在光伏等新能源领域的需求目前已基本达到峰值,未来可能有所下滑。
图为全球白银光伏需求量(单位:百万盎司)
资金端强于黄金但不宜过度乐观
从市场资金的角度看,白银的趋势强于黄金,但仍不宜过度乐观。2020年8月,全球最大的黄金ETF——SPDR持仓与金价同步见顶,之后,ETF持仓呈持续下降态势,市场资金持续流出黄金市场,这也反映了市场资金对于黄金后市行情表现较为悲观。
与此形成鲜明对比的是白银ETF持仓量2020年8月之后基本呈横盘振荡之势,且在2021年的白银逼空行情中大幅增长。目前,尽管白银ETF持仓有所回落,但仍然较2020年8月大幅增长。实际上,两者之间ETF持仓差异反映了市场在经济复苏期相对看好白银。
图为全球最大黄金与白银ETF持仓量
图为COMEX贵金属非商业多头持仓情况
数字货币资金“虹吸效应”压制银价
2020年以来,比特币市场交投活跃,比特币价格在短时间内实现了接近4倍的涨幅,目前比特币价格已经突破53000美元/枚,市场规模已接近万亿美元,可与黄金相媲美。实际上,比特币素有“数字黄金”之称,因其在对冲信用货币信用力下降方面与贵金属有着类似的功能,但又有着许多黄金无法比拟的优势,例如跨国界资金转移、部分支付功能、隐蔽性好等。
实际上,以往比特币与贵金属价格往往有着类似的走势,但2020年8月之后,比特币价格与贵金属价格之间分化十分明显。这体现在两个方面,从价格来看,黄金以及白银的价格在2020年8月之后踟蹰不前,金价甚至进入调整通道,但比特币价格在短短不到半年时间翻4倍;从资金端来看,全球存量资金持续流出贵金属ETF,而比特币等数字货币ETF规模持续稳定增长,资金“虹吸效应”十分明显。
我们认为,比特币等数字货币的兴起对于传统避险资产(黄金和白银)是一个新的挑战,需要纳入作为分析贵金属价格今后走势的新变量。从目前来看,这种资金“虹吸效应”尚未结束,还在继续深化,这对于贵金属价格而言无疑偏利空。
图为比特币价格与COMEX白银价格走势
图为比特币市场规模持续增长
单边做多策略目前仍面临一定风险
对于后续白银价格的走势以及投资策略,我们从以下几个方面进行总结:
基本面来看,白银供给端目前已经基本修复,南美墨西哥和秘鲁两大全球产银国供给已基本修复;需求端,随着疫苗加速落地,全球经济修复进入快车道,白银下游需求有望全面修复,短期内白银向上的驱动力主要来自需求端的恢复。但我们也需要注意,白银长期的工业需求呈趋势性萎缩,目前的需求复苏可能较为“短暂”,且较为温和。因此,从基本面来看,我们对于白银价格后续持谨慎看多的态度。
从白银货币属性看,我们认为白银仍面临比特币等数字货币的资金“虹吸效应”影响,这对白银价格影响偏负面。目前白银和比特币ETF持仓的分化也能从侧面印证这一判断,且这种分化目前尚未看到平衡点,这种“虹吸效应”的影响或将持续相当长一段时间。
从投资策略的角度来看,单边做多白银的策略仍面临着一定风险(美债收益率上行阶段,白银因货币属性而受到压制),我们认为从目前的情况来看,做多白银的同时做空黄金的投资策略较为妥当,既可以赚取白银在经济复苏期工业属性偏强带来的收益,又可以部分规避目前美债和美元走强对贵金属货币属性的利空压制。(作者单位:广发期货)
文章来源:《消费经济》 网址: http://www.xfjjzz.cn/zonghexinwen/2021/0304/733.html